第一条 为促进国债市场健康、稳定发展，规范国债买断式回购交易行为，防范市场风险,维护参与者的合法权益,根据财政部、中国人民银行、证监会《关于开展国债买断式回购交易业务的通知》和上海证券交易所（以下简称本所）有关业务规则，制定本实施细则。

第二条 国债买断式回购交易，是指国债持有人在将一笔国债卖出的同时，与买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。通过卖出一笔国债以获得对应资金，并在约定期满后以事先商定的价格从对方购回同笔国债的为融资方（申报时为买方）；以一定数量的资金购得对应的国债，并在约定期满后以事先商定的价格向对方卖出对应国债的为融券方（申报时为卖方）。

第三条 国债买断式回购的交易主体限于在中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）上海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者。

第四条 国债买断式回购交易，除遵守本实施细则外，还应当遵守有关法律、法规、规章以及本所业务规则的规定。

国债买断式回购交易应当遵守公开、公平、公正、诚信和自律的原则。

第五条 本所会员应建立有关国债买断式回购业务的风险控制机制，如代理客户参与该回购业务，应对机构投资者身份进行资格认定，并与其签订有关协议，明确双方的权利、义务和责任。

第六条 国债买断式回购交易的券种和回购期限由本所确定并向市场公布。

第七条 每一机构投资者持有的单一券种买断式回购未到期数量累计不得超过该券种发行量的20%。

第八条 国债买断式回购交易按照证券账户进行申报。申报应当符合以下要求：

（一）价格：按每百元面值债券到期购回价（净价）进行申报；

（二）融资方申报“买入”；融券方申报“卖出”；

（三）最小报价变动：0.01元；

（四）交易单位：手（1手＝1000元面值）；

（五）申报单位：1000手或其整数倍；

（六）每笔申报限量：竞价撮合系统最小1000手、最大50000手。

第九条 单笔交易数量在10000手（含）以上，可采用大宗交易方式进行。有关大宗交易的其他规定按照《上海证券交易所大宗交易实施细则》执行。

第十条 国债买断式回购的交易费用按现行同期限国债标准券回购的标准执行。

第十一条 国债买断式回购交易实行履约保证金（以下简称“履约金”）制度，融资方和融券方在成交当日须按一定比率缴纳履约金。履约金由中国结算上海分公司管理，在买断式回购到期并完成清算交收前，双方不得动用。

第十二条 每笔交易须缴纳的履约金数额等于该笔交易的初次结算金额和该买断式回购品种履约金比率的乘积。

履约金比率由本所根据控制风险和保证履约的原则，参照相同期限已上市国债的历史价格波动情况确定。本所可根据市场情况调整履约金比率。

调整后的履约金比率，只适用于调整后的交易，不追溯调整。

第十三条 机构投资者进行买断式回购交易必须拥有足额的资金或相应的国债。

第十四条 国债买断式回购交易按照“一次成交、两次清算”原则进行。初次清算价格为上一交易日对应国债的收盘价（净价）加上交易日对应国债的应计利息，购回清算价为购回价（净价）加上到期日应计利息。具体清算交收遵守中国结算的相关规定。

第十五条 回购到期双方按约履行的，履约金返还各自一方。如单方违约，违约方的履约金交守约方所有。到期日融券方证券账户中应付的相应国债数量不足，视为违约。到期日融资方没有足够资金购回相应国债，视为违约。

违约方承担的违约责任只以支付履约金给守约方为限，并免除双方的实际履约义务。

第十六条 回购到期日融资方没有足够资金购回相应国债，同时其对应融券方证券账户中应付的相应国债数量不足，则交易双方均为违约。双方各自缴纳的履约金依据中国结算的相关规定划归证券结算风险基金，并免除双方的实际履约义务。

第十七条 投资者在国债买断式回购到期完成清算交收后，方可撤销其指定交易。

第十八条 在到期日闭市前，融资方和融券方均可就该日到期回购进行不履约申报，即主动申报不履行购回或卖出的义务。投资者申报不履约指令后，按违约处理。

第十九条 不履约申报通过结算会员的PROP平台进行，以买断式回购成交日的成交编号进行申报。

第二十条 出现下列情况之一的，本所有权依据本所章程和业务规则，对会员进行处罚；情节严重的，暂停该会员开展国债买断式回购业务。

（一）投资者违反本办法第七条规定，会员不予限制的；

（二）会员未经客户同意擅自挪用客户资金或国债从事买断式回购自营业务的；

（三）会员因买断式回购到期交收导致资金账户透支或国债余额不足的；

（四）会员操纵市场价格和从事其它违规行为，影响买断式回购市场秩序的；

（五）本所认定的其他情况。

拥有本所债券专用席位的机构违反本细则规定的，本所有权停止其从事国债买断式回购交易。

第二十一条 本所可根据市场情况，对指定券种的国债买断式回购实施停牌，并可视市场具体情况对其复牌，亦可根据市场情况终止某券种的国债买断式回购交易。停牌、复牌和终止的决定由本所以通知形式发布。

第二十二条 本细则由上海证券交易所负责解释。未尽事项，遵守本所交易规则及其他有关规定。

第二十三条 本细则自发布日起实施。债券买断式回购是什么意思？;     债券买断式回购是正回购方以出售债券现券的方式，向逆回购方融入资金，并按照约定预期年化利率和期限，以债券回购方式赎回债券现券。与封闭式相比，主要在于债券归属权发生改变，有一次卖出和一次赎回，成为两次现券交易的组合。

      按照上述交易机制，“买断式回购”的参与者可在依次递减的不同回购券种上进行多次回购操作。比如，投资者第一次选择了90天的交易品种进行逆回购，20天后如果出现问题，他就可以通过债券正回购，再把手中该笔债券在60天内的任何品种上卖出去拿回现金，可以规避一定的资金紧张的风险。

办理对象：

      凡是进入全国银行间债券市场的金融机构和非金融机构都可叙做买断式回购业务。主要以商业银行、外资银行、财务公司、农信社、城信社、证券公司、基金公司、保险公司和财务公司等金融机构为主。

管理规定：

      1.最长期限不得超过91天。

      2.交易双方可以按照交易对手的信用状况协商设定保证金或保证券。

      3.任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的20%。

      4.任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在中央国债登记结算有限责任公司托管的自营债券总量的200%。

买断式回购的特点：

      (一)实券过户制度，买断式回购直接以证券账户为基础进行交易，即回购成交后，融资方的国债即被过户到融券方的账户中，回购到期，国债再反向过户；

      (二)买断式回购实行履约金保证制度，参与者进行买断式回购交易必须交纳一定比例的履约保证金，冻结在结算公司，回购期满才可解冻；

      (三)买断式回购引入了不履约申报制度，在国债买断式回购到期时，无论融资方还是融券方如果无法按期履约，均可以主动进行到期回购的“不履约申报”；

      (四)买断式回购实行有限责任交收制度，一方违约或申报不履约后，履约金划归守约的对手方，双方交收责任解除，因此，这是一种有限责任的交收制度。

买断式回购在功能上的优点：

      买断式回购同时具有融资和融券功能。买断式回购可以满足持券方传统的融资需求，在市场看涨时，提供一种做多机制，对于其对手方而言，买断式回购满足了融券的需求，在市场下跌时，可以提供一种做空机制。

      此外，买断式回购还具有远期价格发现功能，买断式回购的成交价格实际上就是该债券的远期价格，它反映了市场对于债券未来一定时间内的价格预期，投资者可以根据买断式回购所揭示出来的远期价格制定相应的投资策略，规避市场风险。买断式回购与质押式回购有什么区别

债券买断式回购交易和债券质押式回购交易的区别：

1.买断式回购是有债券所有权的转换，逆回购方在融出资金时收到的债券是可以自己支配的，并且也能获得债券利息收入。而质押式是一种抵押方式，逆回购方融出资金时并没有债券的所有权，债券的利息收入归正回购方。

2.买断式回购是买断的，到期可以不履约，承担违约责任即可。质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务，是必需履约的。

3.买断式回购与质押式回购的区别在于初始交易时债券持有人(正回购方)是将债券“卖”给债券购买方(逆回购方)，而不像是质押式回购那样质押冻结，债券所有权随交易的发生而转移。

4.质押式回购的初始交易中，债券所有权并不转移，逆回购方只享有质权。而债券质押式回购债券所有权发生转移。买断式回购的初始交易中，债券持有人将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方。

5.债券质押式回购交易，是指正回购方(卖出回购方、资金融入方)在将债券出质给逆回购方(买入返售方、资金融出方)融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返回资金。

债券买断式回购交易是指债券持有人(正回购方)在将一笔债券卖给债券购买方(逆回购方)的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方(正回购方)以约定价格从买方(逆回购方)购回相等数量同种债券的交易行为。

扩展资料：

质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。

在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）（在交易系统中委托显示“融资”）在将债券出质给资金融出方融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。

在质押式回购在交易过程中所有权不发生转移，该券一般由第三方托管机构进行冻结托管，然后到期时给以解冻。

在国外成熟市场，回购（repo）是“出售及回购协议”（sale and repurchase agreement）的简称，一般是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由“卖方”向“买方”买回该笔债券的交易行为。

在国外普遍存在的回购有两种：经典回购（Classic Repo）和购/售回交易（Buy / Sell-Back）。

参考资料：

贷款计算器2025最新版

免责声明：文章内容不代表本站立场,本站不对其内容的真实性、完整性、准确性给予任何担保、暗示和承诺，仅供读者参考；文章版权归原作者所有！本站作为信息内容发布平台，页面展示内容的目的在于传播更多信息；本站不提供任何相关服务，阁下应知本站所提供的内容不能做为操作依据。市场有风险，投资需谨慎！如本文内容影响到您的合法权益（含文章中内容、图片等），请及时联系本站，我们会及时删除处理。